国企改革站上市场风口或成A股下半场主角

国企改革站上市场风口或成A股下半场主角

距离国企改革顶层设计方案出台的日子越来越近。6月17日，一条接近国资委人士的消息称国企改革顶层设计中关于央企分类、国资投资运营公司、混合所有制改革、员工持股四个方案有望在近期公布。

该消息无疑为近两日陷入低迷的市场注入一剂强心剂。数据显示，国企改革板块当日上涨1.78%，振幅4.66%，其中19只国企概念股涨停。

在5月18日的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中，首次把国企改革提到比较重要的位置，这也为央企及地方国企改革启动带来的投资机会提供了足够的想象空间。北京一位管理国企改革基金的资深基金经理保守预计，到今年下半年国企改革顶层方案设计的细节会陆续落地，包括各地政府国企时点方案都会陆续推进。

国企改革是风口没错，但风口之上的选择，才是决定命运的砝码。

国企概念股提振市场

6月17日，沪指完成4.43%的振幅，最低时触及4767点。但午间一则国企改革顶层方案有望近期公布的消息爆出后，大盘强势反转收盘时直逼5000点。数据显示，国企改革板块当日上涨1.78%，振幅亦有4.66%，其中19只国企改革概念股涨停。

《第一财经日报》记者不完全统计，周三涨停并登上龙虎榜的几只国企改革概念股，前五大席位中只有一个席位来自机构，其余均是游资。就机构而言，《第一财经日报》记者亦了解到，17日起北京一家大型基金公司正在发行一只以国企改革为投资标的的基金产品，预计募资期为3天。

上海一家基金公司认为，公募基金作为代表社会公众资本的机构有着巨大的投资吸引力，因为其通过透明的交易所定价机制实现了为普通投资者广泛分享国企改革红利的路径。

不过，市场人士的另一种担心是，中国中车前几日的走势会极大地影响市场对央企整合、国资改革的炒作热情，其他概念股将可能遇冷。上海一家公募权益投资部老总认为，混合所有制改革给投资者的想象空间不会也特别大，同时合并的规模效应能否在合并后体现具有不确定性。

“有可能会对市场炒作这类概念形成影响。中车毕竟是第一个有示范作用，后面有很多但不可能都像中国中车一样，大家可能只关注几个。但这些炒作的话都是脱离了基本面的，其实还是风险很高。”该公募权益部老总对《第一财经日报》记者直言。

改革方案6月或陆续出台

事实上，对国企改革顶层设计方案出炉时间的说法一周前就已出现。招商证券在6月10日的一份研报中指出，预计6月份国有资本投资/运营公司的改革方案，央企分类方案，混改方案、员工持股方案等将陆续出台。

“这些重磅文件的出台将明确在一些关键问题上的政策导向，央企和地方国企的改革将再次启动，个股机会纷呈。国有资本体量巨大，一些国有企业的根基较好，资本运作和市值管理有很大的市场想象空间。一些重磅文件将陆续出台，确定一些关键问题如混改和员工持股的政策方向，相关上市公司的改革进程将重启，个股机会纷呈。”招商证券表示。

今年来，资本市场上公认的两条主线是创新和改革。而实际上，今年创新以创业板为代表的指数上涨已经达到了180%以上，而国企改革部分是要远远低于预期。

“真是感觉有的时候很近，有的时候很远，主要是国企改革1+N方案，‘1’方面的顶层设计迟迟没有落实，具体到今年可以看到，地方政府国企改革的进展几乎处于停滞的状态。”北京一位管理国企改革基金的资深基金经理坦言。

近日，在一个闭门投研会上，嘉实策略增长基金经理刘美玲谈到国企改革时表示，改革路径有三条，分别是成立国有资本投资运营公司来进行国企集团整体上市，以及外延式的收购，提高国企的资产证券化率；建立混合所有制，引入现代管理制度，实行股权激励方式，来提升企业的效率；第三是在央企有垄断优势的领域进行强强合并。

“这三条路径现在来看，因为所有的事物都会朝着阻力最小的方向运行。第二条路径虽然长期来看是最有希望的，但肯定也是阻力最大的方向。从前期去年2014年央企试点也可以看到，以中粮系、国投系为代表的试点，就是成立国有资本运营公司试点的上市公司涨幅远远高于第二种方式混合所有制中国医药集团的试点上市公司的涨幅。”刘美玲表示，资本市场兑现的路径会首先考虑未来的空间，兑现的难度和兑现的进展到底会不会很及时地实现。

国企改革概念股站上风口

国企改革顶层设计方案发布后，央企改革将全面铺开。由于首批6家改革试点央企的政策优势，旗下上市公司将持续受益于改革红利。

6月12日，中国重工、长江电力因拟披露重大事项临时停牌。当天，央企改革主题表现活跃，中国船舶、中粮地产、新兴铸管等多只个股涨停。6月17日，国投系、中粮系个股全部涨停。业内人士表示，中央全面深化改革领导小组近日审议通过的国企改革相关文件为下一步改革指明了方向，国企改革指导意见有望在一两个月内下发。多位受访人士表示，国企改革顶层设计方案发布后，央企改革将全面铺开。由于首批6家改革试点央企的政策优势，旗下上市公司将持续受益于改革红利。

央企改革试点有序推进

去年7月国资委宣布6家央企启动“四项改革”试点以来，时间已过去近一年，改革推进的力度不断加大。

今年全国两会期间公布的政府工作报告提出，加快国有资本投资公司、运营公司试点，打造市场化运作平台，提高国有资本运营效率。其中，对国有资本投资运营公司试点的提法由2014年的“推进”升格为“加快”。5月18日，国务院批转的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》提出，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。

虽然目前6家试点央企尚未公布具体改革方案，但相关上市公司公告中已露端倪。2月5日，中国医药集团旗下上市公司国药股份、天坛生物和现代制药均发布公告称，《中国医药集团总公司发展混合所有制经济试点方案》获国资委原则同意。国药股份、国药一致被纳入中国医药集团发展混合所有制经济的首批试点单位之一。2月6日，北新建材、中国玻纤发布的公告显示，公司实际控制人中国建材集团发展混合所有制经济的试点方案已获批。

本文原创于永华证券官网平台：www.mining-chemical.com.cn